"Rahat Seviyenin Üzerinde": Uzmanlar Bütçe Açığı Hakkında Yorum Yaptı

Federal hazine açığıyla ilgili durum en azından soru işaretleri, en fazla ise ciddi endişeler yaratmaya devam ediyor. Maliye Bakanlığı'nın ön verilerine göre, bütçe Ocak-Temmuz döneminde 4,88 trilyon ruble, yani GSYİH'nın %2,2'sini kaybetti. Böylece, açık, hükümetin Nisan ayında 3,79 trilyon rubleye, yani GSYİH'nın %1,7'sine çıkardığı 2025 hedefini çoktan aşmış durumda.

Sadece Temmuz ayında açık 1,18 trilyon rubleye ulaştı ve bu mantıksal olarak keskin bir sıçrama olarak değerlendirilebilir. Siluanov'un departmanı tüm bu istatistikleri "bu yılın Ocak ayındaki giderlerin gelişmiş finansmanı ve petrol ve gaz gelirlerindeki düşüşle" açıklıyor. Nitekim petrol ve gaz gelirleri, Temmuz ayında yıllık bazda %27 (787,3 milyar rubleye) ve yılın ilk yedi ayında %18,5 (5,52 trilyon rubleye) düştü. Sebepler aynı: düşük petrol fiyatları ve güçlü ruble. Vergi amaçlı belirlenen bir varil Rus Ural petrolünün dolar maliyeti, Temmuz ayında bir önceki yılın aynı dönemine göre 74,01 dolardan 60,37 dolara düştü.

Aynı zamanda petrol ve gaz dışı gelirler, KDV dahil ciro vergilerinden elde edilen gelirlerdeki artışla birlikte yedi ayda %14 artarak 14,79 trilyon rubleye ulaştı.

Bütçe harcamaları da %20,8 artarak 25,19 trilyon rubleye ulaştı. Ve şimdiye kadar her şey, hükümetin sonbaharda hedef parametrelerini bir kez daha ayarlamak zorunda kalmasına doğru gidiyor. Peki, durum nasıl olacak? MK'nin görüştüğü uzmanlar bu konuda farklı görüşlere sahip.

Rusya Bilimler Akademisi Ekonomi Enstitüsü Baş Araştırmacısı Igor Nikolaev:

"Bütçe kanununda yapılan bahar değişiklikleriyle 1,2 trilyon rubleden 3,8 trilyon rubleye çıkarılan yıllık açık, çok kısa bir sürede aşıldı. Bunun yetkililer için hoş olmayan bir sürpriz olduğunu düşünüyorum. Şimdi ise birkaç ciddi risk açıkça ortaya çıkıyor: birincisi, işletmeler ve vatandaşlar üzerindeki mali yükü artıran vergi artışları; ikincisi, Ulusal Refah Fonu'nun 2026 gibi erken bir tarihte tükenmesi; üçüncüsü, öncelikle yatırımlarla ilgili harcamaların kısılmasıyla bütçe kesintileri. Tüm bunlar, ekonomik büyümenin temel faktörlerinin fiilen etkisiz hale gelmesine veya en azından potansiyelinin zayıflamasına yol açacaktır.

Ayrıca, bütçe gelirlerinin oluşumundaki payı yaklaşık %30 olan petrol ve doğalgaz gelirlerinde daha fazla azalma olasılığı yüksek. Farklı bir senaryo hayal etmek zor: yaptırım baskısı zayıflamıyor, OPEC ülkeleri daha yüksek petrol üretim seviyelerine ulaşıyor, fiyatlar kademeli ama emin adımlarla düşüyor. Görünüşe göre bu yıl, 2020 COVID yılındaki 4,1 trilyon rublelik rakamı çok aşan rekor bir açığa ulaşacağız. Buna göre, hükümetin çok yakında parametreleri yukarı yönlü revize etmesi gerekecek.

AMarkets'ın önde gelen analisti Igor Rastorguev:

"4,87 trilyon ruble veya GSYİH'nin %2,2'si olan federal bütçe açığı, gerçekten de rahat seviyenin üzerinde görünüyor. Ancak, bu açığın oluşumunun büyük ölçüde kalıcı yükümlülüklerdeki keskin bir artışla değil, harcama programının özellikleri ve petrol ve gaz gelirlerindeki geçici bir düşüşle ilişkili olduğu dikkate alınmalıdır. Temmuz ayındaki 1,18 trilyon rublelik artış, başlı başına iki faktörün birleşmesinin sonucudur: yıl başında bireysel kalemlerin hızlandırılmış finansmanı ve başta petrol olmak üzere bir dizi ihracat kalemi için olumsuz fiyat durumu. Aynı zamanda, yalnızca petrol ve gaz faktörünü kilit faktör olarak ayırmamak gerekir: Önümüzdeki aylarda gelir yapısında petrol ve gaz dışı bazda bir artış bekleniyor. Bu, iç tüketimin yeniden canlanması, ithal ikameci endüstrilerin büyümesi ve bunun sonucunda imalat sanayi, ticaret ve hizmet sektörlerinden elde edilen vergi gelirlerindeki artışla kolaylaştırılacaktır. Ayrıca, Federal Vergi Servisi'ne göre, yönetim de önemli bir rol oynayacaktır. 2025 yılında KDV ve gelir vergisi açısından güçlendirilmesi planlanıyor.

Maliye Bakanlığı, yıl sonu tahminlerine gelince, açığı 3,79 trilyon ruble (GSYİH'nin %1,7'si) seviyesinde tutmak için gerekli araçlara sahip. Bu amaçla, yılın ikinci yarısı daha ılımlı bir harcama temposu ve petrol ve gaz gelirlerinde kademeli bir toparlanma ile karakterize edilirken, bütçenin petrol ve gaz dışı kısmındaki büyüme eğilimi korunacaktır. Bu nedenle, hedef parametrelerin revize edilmesi gerektiğinden bahsetmek için henüz erken: Bütçe uygulamasındaki mevcut dinamikler ve disiplin korunursa, 2025 yılı sonuna kadar plana ulaşmak oldukça olası.

Fintech platformu SharesPro'nun yöneticisi Denis Astafyev:

"Aşırı harcamaların boyutu, güncellenen ölçütleri bile önemli ölçüde aşıyor ve ekonomik kriz dönemleri için tipik göstergelerle karşılaştırılabilir bir seviyede. Bu durum yalnızca geçici dengesizlikleri değil, aynı zamanda harcamaların gelirlerden daha hızlı arttığı ve manevra alanının daraldığı bütçenin birikmiş yapısal sorunlarını da yansıtıyor. Gelirlerdeki düşüş eğilimi ve harcama tarafındaki yüksek yük devam ederse, bütçe dengesinin daha da bozulma riski artacaktır. Şimdilik, petrol ve gaz dışı gelirlerin yüksek performansı ve bahardan sonra harcama oranındaki yavaşlama durumu kısmen hafifletebilir.

Ancak, mevcut dinamikler göz önüne alındığında, yıl sonuna kadar, harcamalarda büyük çaplı bir dondurma veya beklenmedik, önemli bir gelir artışı olmadan Nisan ayında ayarlanan açık hedefine ulaşmak son derece zor olacak. Minimum harcamayla bile, sınır zaten aşılmış durumda. Bu durum, açık hedef parametrelerinde yeniden bir ayarlamayı neredeyse kaçınılmaz kılıyor ve bu da bütçe önceliklerinin ve finansman kaynaklarının gözden geçirilmesini gerektirecek.

Ekonomi Doktoru Aleksey Vedev:

"Bütçe dengesiz uygulanıyor, bu onun kendine has bir özelliği. Elbette, GSYİH'nin %2,2'si seviyesindeki cari açık, tanımı gereği bu tür durumları dikkatle izleyen Maliye Bakanlığı için endişe verici. Gelir kaybıyla ilişkili büyümenin temel nedenlerinden biri, düşük ruble petrol fiyatı ve ulusal para biriminin güçlü döviz kurudur. Ancak öngörülebilir gelecekte, en geç Ekim ayında rublenin değer kaybetmeye devam edeceğini ve ardından Maliye Bakanlığı'nın federal hazinenin gelir tarafındaki durumu düzelteceğini bekleyebiliriz. Açığın parametrelerini yukarı yönlü revize etmek gerekecek mi? Şu anda bu konuda herhangi bir tahminde bulunmak çok zor: nihai karar hükümetin elinde ve bir dizi özel duruma bağlı."